Таттелеком — открытие года на рынке акций

Таттелеком (TTLK)  — крупнейший в республике Татарстан оператор связи. Компания предоставляет абонентам (которых около 2 миллионов) весь комплекс услуг связи: от проводной телефонной до интерактивного телевидения. Казалось бы, обычное описание обычной компании. Чем она лучше Ростелекома, например?

А давайте сравним.

Рейтинг компании по модели eyestock получился 111%! Это означает, что финансовые показатели на очень высоком уровне, лучше, чем мы закладывали для «эталонной» компании.

Для сравнения рейтинг «Ростелекома» всего 46%. Достаточно скромный рейтинг характерен для представителей отрасли по всему миру, на самом деле.

В чем секрет Таттелекома?

Рентабельность по валовой прибыли компания не раскрывает, как и большинство «коллег» по отрасли.

Рентабельность по операционной прибыли больше 20%, что в принципе тоже на уровне отрасли.

Однако рентабельность по чистой прибыли еще выше — целых 23%!

Это, на минуточку, один из лучших показателей в мире для отрасли. За счет чего? Да все просто. Перекредитованные «конкуренты» львиную долю операционной прибыли тратят на обслуживание долга, поэтому от нее остается в лучшем случае половина. А у нашего сегодняшнего героя вообще чистые финансовые доходы положительны! То есть компания, размещая свободные денежные средства, зарабатывает более 160 млн рублей каждое полугодие, судя по финансовой отчетности, с лихвой перекрывая свои расходы. По большому счету эта сумма практически перекрывает налоги! Грандиозно!

Еще раз убедимся, что долгов у компании нет. Кстати, Current Ratio почти 2,5, что тоже очень круто для такого бизнеса.

Прибыльная, высоко маржинальная компания без долгов. Что нужно еще проверить?

1.Проверить рентабельность. ROE = 24%, ROIC = 20%, что опять же значительно выше, чем у Ростелекома.

2.Оценить устойчивость развития, проанализировав темпы роста. Вот! Вот тут зарыты риски.

Текущие темпы роста прибыли отрицательные, как и средние темпы роста за последние 4 полугодия. 
Сможет ли компания восстановить бывалый темп с учетом насыщения рынка — открытый вопрос и главная угроза потенциальной инвестиции в эти акции.

3. Найти точку входа

Акции торгуются на уровне 6-7 P/E, как и Ростелеком. Но я не считаю правильных их сравнивать по стоимости. Куда лучше сравнить Таттелеком с собой же на интервале 5 лет, и тогда мы увидим…

… что рост акций в этом году был все-таки слишком оптимистичным, а вот движение на уровень 0,64 рубля за акцию может открыть перспективы для долгосрочных инвесторов. 

Почти 11% дивидендная доходность — приятный бонус!

На этом все, берегите себя и свои деньги.