Мать и дитя — топовая идея в секторе здравоохранения

Группа компаний Мать и дитя — эксперт №1 в частных медицинских услугах для всей семьи. Это вы увидите, если зайдете на сайт эмитента. Давайте разберемся, действительно ли компания в топе?

Частным инвесторам больше привычны разборы нефтяных компаний или банков, «заводов-пароходов» и проч. А с чем мы имеем дело здесь?

Компания объединяет 54 современных медицинских учреждений, в том числе 11 многопрофильных госпиталей и 43 амбулаторные клиники, работающих в 28 городах России. И это не только акушерство, что логично предположить из названия: компания предлагает пациентам широкий спектр медицинских услуг, в том числе по таким востребованным направлениям как кардиология, онкология, травматология, женское здоровье, акушерство и педиатрия, стоматология, урология и другие.

Достаточно прелюдии. Давайте взглянем, какой рейтинг у эмитента получился, когда мы проанализировали его финансовую отчетность по модели eyestock.

Значение рейтинга на уровне 112% означает, что компания «перформит» лучше, чем «идеальная» компания для инвестирования, описанная нами по 10 индикаторам.

Выручка компании за 12 месяцев превышает 25 млрд рублей.

26% доля остается у компании в качестве чистой прибыли. При этом качество прибыли стабильно выше 100% — это означает, что вся начисленная в отчете прибыль (и даже больше) подтверждается денежными потоками от операционной деятельности. На секундочку, показатели на уровне Google. Но все, кроме выручки, конечно )

Долги.

Несмотря на покупки других бизнесов и открытия новых клиник долги компании снизились в 10 раз за 3 года: с 6 млрд рублей до 600 млн. За этот же период собственный капитал почти удвоился — идеальная картинка для долгосрочного инвестора.

Долг / капитал = 0,01. Вот бы всегда видеть такую картинку )

Текущие активы так же перекрывают обязательства с запасом. Коэффициент текущей ликвидности больше 1,5.

Рентабельность.

Куда же без ROE? Он равен 29%. Если огрубить, то менеджмент обгоняет ставку депозита более, чем в два раза (13,6%, по данным ЦБ РФ).

Рентабельность активов тоже очень высокая — 20%.

Устойчивость.

Темпы роста прибыли текущие грандиозны — более 200%. Но не давайте себя обмануть — это эффект низкой базы первого полугодия прошлого года. В любом случае средний темп роста за 2/5 лет довольно высокие — более 45%, но и слабо прогнозируемые — разброс слишком велик. Отсюда и вывод, что устойчивость развития компании — самый слабый элемент из всех оцениваемых.

Анализ стоимости.

Рынок исторически оценивает компанию достаточно скромно. Скорее всего это как раз связано с невысокой устойчивостью роста.

P/E на уровне 8, и это — среднее значение для оценки бизнеса рынком.

P/FCFE (капитализация по отношению к свободному денежному потоку) — меньше 5.

Обратите внимание, как вела себя цена в последние месяцы.

950 рублей за акцию — это исторически максимальная оценка компании ( там P/E=10.5). Именно от этого уровня цена начала свое планомерное снижение к уровню 688 рублей за акцию. А это средняя оценка компании (здесь P/E = 7.5). Именно здесь мы формируем инвестиционную позицию по бумаге для нашего публичного портфеля. 

А еще есть уровень 600 рублей за акцию, где P/E будет 6,5 и это — минимальная оценка рынком. Вполне себе уровень для самых консервативных инвесторов, но ожидать там акцию вряд ли стоит в ближайшей перспективе — слишком большой спрос на такой «вкусный» и эффективный бизнес не даст цене упасть так низко!